美元平价仅开始?野村:欧元兑美元或跌向0.9

凡人

和美元平价只是开始?野村:欧元兑美元或跌向0.9


7月12日盘中，欧元兑美元一度短线跌破1.0000重要心理关口，刷新2002年12月以来年新低。

欧元跌到底了吗？

恐怕未必。在野村看来，随着欧洲能源危机的加剧和衰退风险的拖累，未来几个月，欧元兑美元可能跌至0.9的水平。

野村国际外汇策略师Jordan Rochester在周二发布的一份报告中表示，如果北溪一号管道不重启，未来几个月欧元/美元可能跌至0.9，这将是2002年以来的最低水平：

在天然气进口国推动价格行动、天然气库存尚未达到目标水平（冬季前达到80%）的情况下，我们认为到8月底欧元兑美元可能进一步跌向0.95。如果情况持续，则可能最终跌向0.9。

早前，欧盟能源专员Kadri Simson称，如果形势恶化，欧洲配给制可能在今年下半年发生。

Rochester警告说，如果俄罗斯在维修后重新启用该管道，那么做空该欧元就将面临风险。4月初欧元/美元在1.08上方时，野村就一直在做空该货币对。

欧元区衰退将至

欧元跌破平价，这意味着衰退担忧占据了主导。年初至今，欧元兑美元已跌近12%，几乎已经跌至问世之初的价格。

欧元跌破平价

自从俄乌冲突爆发后，俄罗斯掐断了部分通往欧洲的天然气供应，以此作为对欧盟制裁的反击。这导致欧洲天然气价格飙升，由此引爆了一场能源危机。由于欧洲极度依赖俄罗斯能源，市场担心这场能源危机将会把欧洲拖入衰退漩涡。

此时的欧元区经历了10多年来的负利率，通货膨胀创下了历史最高水平，欧洲央行正在考虑7月加息以遏制通胀，管委Robert Holzmann甚至支持在9月前将利率上调125个基点。欧洲央行“激进”加息的预期助涨了市场的衰退恐惧。

与此同时，美联储已经赶在欧元区前头加息，并有可能加快加息步伐，导致美欧债券息差持续扩大，使投资者抛弃欧元转向美元，欧元进一步承压。

通常来说，欧元疲软将有利于增加欧洲商品在国际市场的竞争力，进一步刺激经济增长，因而通常会受到欧洲政策制定者的欢迎。

但与此同时，欧元继续疲软也将继续推高欧洲进口成本，进一步推高通胀。

尤其在当前通胀率升至创纪录的8.6%的情况下，欧元疲软可能不是欧央行现在想看到的。

欧元跌至平价只是开始？

和野村持类似观点的投行不在少数。

法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes认为：

最坏的情况（天然气完全停止流动）会导致（欧元区）经济陷入衰退，欧元可能还会再下跌10%。

根据DTCC的交易数据，自7月初以来，看跌欧元对美元的押注越来越集中在1以下的区间，0.95成为了期权交易者最密集的押注点位，而0.9850美元可能成为短期底部。

德意志银行策略师们表示，如果欧元区陷入衰退，货币市场将出现自1971年布雷顿森林体系终结以来的历史性极端混乱局面，欧元很可能进一步跌至0.95-0.97美元。


华尔街见闻

凡人

欧元对美元汇率跌至近20年来最低点 谁是幕后推手？

　　受俄乌冲突影响，欧洲深陷能源危机，通胀加剧，欧元疲软。13日，欧洲外汇市场交易中欧元对美元汇率一度跌至1欧元对0.998美元，为近20年来首次。

　　荷兰国际集团策略师称，从期权市场的预测区间来看，未来四周欧元对美元最低可能跌至0.9545。上一次，欧元对美元达到这一低点还是在2002年。欧洲央行预计将在当地时间21日宣布其11年来的首次加息。

　　美国靠制造地缘政治危机打压欧元

　　一方面是美联储为规避风险收紧货币政策、多次加息，将危机转嫁他国的考量；另一方面则是欧洲本身疲软的经济表现及其在俄乌冲突中追随美国、对俄罗斯实施多轮制裁等行为，都让欧元暴跌成为意料之中的现实，欧洲在俄乌冲突中替美国买了单。而回顾历史，尽管欧元曾经在国际资本市场上形成对美元霸权最大的潜在挑战，但20年过去，依然只是潜在的挑战。这其中少不了美国为维护美元霸权对欧元进行的打压——过去20年美国制造或大力拱火的几次地缘政治危机，无一例外都增强了美元的地位。

　　1999年1月1日，欧元作为记账和转账货币在11个欧盟成员国启动，标志着欧元诞生。这被视为国际货币史上的重大事件，欧洲通过统一货币整合了内部力量，欧元被外界寄予厚望。

　　而就在两个月后，美国带领北约未经联合国授权，打着“防止科索沃人道主义危机”的旗号，悍然轰炸南联盟，科索沃战争爆发。战乱让本来对欧洲十分看好的国际资本极为恐慌，纷纷外逃，寻求更安定的经济环境，导致欧元从诞生开始对美元的汇率就一路走跌。尽管科索沃战争在1999年6月结束，欧元却依旧表现疲软，在1999年底，欧元对美元汇率跌破1欧元对1美元的平价水平。

　　2000年11月，伊拉克政府宣布将石油销售从美元改为用欧元结算，石油输出国组织也多次表示考虑改用欧元结算，与石油紧密挂钩的美元霸权地位受到威胁，再加上2002年欧元纸币和硬币正式开始流通后，欧元对美元汇率逐渐恢复至平价水平，之后欧元汇率继续升值。

　　2003年，美国对伊拉克发起军事打击，打的旗号是“伊拉克拥有大规模杀伤性武器”，但动武后没找到所谓大规模杀伤性武器，反而是让伊拉克的石油恢复用美元结算、放弃了欧元。

　　时任美国众议员 罗恩·保罗(2006年)：最重要的是，美元与石油的关系必须得以维持，让美元保持优势地位，任何对这一关系的攻击都会遭到强力反击。2000年11月萨达姆要求用欧元给伊拉克石油计价，他的傲慢是对美元的威胁。

　　美国信用评级机构在欧债危机中推波助澜

　　除了发动战争，美国在维护自己美元霸权地位上还不吝惜使用其他的手段。在欧洲遭遇主权债务危机时，来自美国的三大评级机构不断推波助澜，输出和转嫁美国的次贷危机风险，提振美元的同时令欧元承压。

　　2007年到2008年，美国遭遇次贷危机，经济遭受重创。为了救市，美联储开启量化宽松，大量印刷美元，美元不断贬值。从欧元对美元的走势可以看出，从2007年8月到2008年3月，欧元对美元的汇率一路走高，从2007年8月的1：1.36，一路攀升到2008年3月的1：1.58。在这样的情况下，海量资金从美国外逃至欧洲。

　　而当时，在大洋彼岸的欧洲，一场危机正在悄悄酝酿。2009年10月，希腊政府曝出债务问题。当时，由于美国的次贷危机带来的经济衰退，让希腊的两大支柱产业：旅游业和航运业进入寒冬，希腊的财政状况糟糕。2009年12月，三大国际评级机构：穆迪、标普和惠誉应声而动，下调了希腊的主权信用评级，危机率先在希腊爆发。不仅是希腊，三大评级机构还连续下调了葡萄牙、西班牙、意大利和爱尔兰的主权信用评级，使得这些国家融资难度上升、成本提高，令它们的公共债务状况更加恶化。这种恶性循环令陷入债务危机的国家更难走出困境，助推了危机向更深的程度发展。而反观美国，2011年下半年之后国内经济复苏企稳，随着欧债危机升级，国际资本的避险需求大大增强，资本纷纷回流美国。

　　时任欧盟委员会主席巴罗佐就曾发出质问：一个国家的主权信用评级这样敏感的事项，只掌握在三个机构手中，而且这三个机构都来自同一个国家，这合理吗？

　　中国国际贸易学会专家委员会副主任 李永：自2008年国际金融危机发生以来，美国三大评级机构信誉大跌。美国资深媒体人丹·托马斯认为，美国主权评级机构一直在政治中发挥作用。标普并不讳言评级中的政治因素。这三大评级机构在欧债危机期间对欧盟连连发难，却长期无视美国的债务问题，掌控国际评级话语权的美国评级机构出于维护美国利益而采取“双标”，是不能客观揭示国家信用风险的。欧债危机背后掺杂着更深层的较量。也就是美国和欧洲展开的货币主导权和债务资源争夺的大战。